ABD emperyalizminin göreli düşüşü 2

Bir ülkenin cari hesabı, kalıcı olarak açık verirse ve giderek yabancı fonlara bağımlı hale gelirse, para birimi keskin bir değer kaybına karşı savunmasızdır. Bu, Arjantin'den Türkiye'ye, Zambiya'dan İngiltere'ye kadar dünyadaki hemen hemen her ülkenin deneyimidir. Ancak ABD için durum aynı değil çünkü Bretton Woods rejiminden geriye kalan, ABD'nin hala uluslararası alanda ana rezerv para birimi olmasıdır. Küresel döviz işlemlerinin yaklaşık yüzde 90'ı bir dolar ayağı içerir; ABD dışındaki küresel ticaretin yaklaşık yüzde 40'ı faturalandırılır ve dolar cinsinden ödenir. ABD doları banknotlarının neredeyse yüzde 60'ı küresel bir değer deposu ve değişim aracı olarak uluslararası dolaşımdadır. Yabancı merkez bankaları ve para otoriteleri tarafından tutulan küresel döviz rezervlerinin yüzde 60'ından fazlası dolar cinsindendir. Bugün bu oranlar değişmemiştir.

***

Avrupa Birliği, Japonya, Çin, Rusya ve Orta Doğu petrol ülkeleri gibi ihracat fazlası olan ülkeler, fazlalarını (esas olarak) dolar cinsinden biriktiriyor ve yurtdışında dolar cinsinden varlık satın alıyor veya elinde tutuyorlar. Yalnızca ABD hazinesi dolar 'basabilir' ve bunun sonucunda 'senyoraj' denilen şeyden kâr elde edebilir. Dolayısıyla, ABD emperyalizminin göreli ekonomik düşüşüne rağmen, ABD doları üstünlüğünü koruyor.

Bu rezerv para rolü, ABD Hazine Bakanı John Connally'yi 1971'de dolar-altın standardının sona erdiğini açıklayarak AB maliye bakanlarına ‘dolar bizim para birimimiz, ama bu sizin sorununuz’ demeye teşvik etti. Nitekim Fransız-Alman sermayesinin başını çektiği Avrupa Birliği'nin 1990'larda tek para birliği kurmaya karar vermesinin nedenlerinden biri, uluslararası ticaret ve finansın dolar hegemonyasını kırmaya çalışmaktı. Euro'nun uluslararası rezervlerdeki payı yaklaşık yüzde 20'de sabit kalmasıyla (ve bunun neredeyse tamamı AB içi işlemlerden dolayı) bu hedefin yalnızca sınırlı bir başarısı oldu.

***

Rusya ve Çin gibi uluslararası rakipler rutin olarak yeni bir uluslararası mali düzen çağrısı yapıyor ve mevcut rejimin zirvesi olarak doların yerini almak için agresif bir şekilde çalışıyor. IMF'nin özel çekme haklarını oluşturan para birimleri sepetine 2016 yılında renminbinin eklenmesi, Çin para biriminin artan uluslararası kullanımının önemli bir küresel kabulünü temsil ediyordu. Rakip ülkelerin dolar ile rekabet etmek için dijital para birimlerini piyasaya sürdüğü konuşuluyor. Ancak rezervlerin dolar-euro payı yen ve renminbi lehine 2014'teki yüzde 86'dan şimdi yüzde 82'ye düşmüş olsa da, alternatif para birimlerinin doların yerini almak için daha kat etmesi gereken uzun bir yol var.

Bununla birlikte, ABD imalat ve hatta hizmet rekabetinde, önce Avrupa, sonra Japonya ve Doğu Asya, şimdi Çin ile olan temeldeki göreceli düşüş, dolar arzı uluslararası talebi geçtiği için ABD dolarının diğer para birimlerine karşı gücünü yavaş yavaş aşındırdı. Nixon'ın önemli duyurusundan bu yana, ABD doları yüzde 20 oranında değer kaybetti, belki ABD ekonomisinin göreli düşüşünün iyi bir barometresi (ancak rezerv para faktörü nedeniyle eksik bir tahmin).

Doların düşüşü düz bir çizgide olmadı. Küresel durgunluklarda dolar güçleniyor. Bunun nedeni, uluslararası rezerv para birimi olarak, çöküşte, yatırımcıların verimli bir şekilde yatırım yapmak veya finansal varlıklara spekülasyon yapmak yerine nakit tutmaya bakmaları ve bu zamanlarda güvenli limanın dolar olmasındandır.

Bu, özellikle dolar nakit üzerindeki ABD faiz oranlarının diğer para birimlerine kıyasla yüksek olması durumunda geçerlidir. 1970'lerin sonundaki enflasyonist sarmalı kırmak için, zamanın Federal Rezerv Başkanı Paul Volcker, kasıtlı olarak faiz oranlarını yükseltti (1980-1982 ekonomik çöküşünün derinliğini artırdı). Düşüşte, yatırımcılar, yüksek getirili dolarlara koştu. Bankacılar onu sevdi ancak ABD'li üreticiler ve ihracatçıların yanı sıra büyük ABD doları borcu olan ülkeler değil. Düşüş yeterince kötüydü, ancak Volcker'ın eylemi dünya ekonomisini ölümüne sıkıştırıyordu.

Nihayet 1985'te, o zamanki 5 büyük ekonomideki merkez bankacıları ve maliye bakanlarının New York'taki Plaza Hotel'deki bir toplantısında, doları değersizleştirmek için doları satmaya ve diğer para birimlerini satın almaya karar verildi. Plaza anlaşması, ABD emperyalizminin göreli düşüşünde bir başka kilometre taşıydı, çünkü artık kendi yerel para politikasını diğer ülkelere empoze edemeyecekti ve sonunda yumuşayıp doların düşmesine izin vermek zorunda kaldı. Bununla birlikte dolar, hâkim olmaya ve düşüşte tutunacak para birimi olmaya devam ediyor.

***

Dolardaki göreli düşüş devam edecek. Afganistan fiyaskosu bir devrilme noktası değil. Yatırımcılar ‘güvenli liman’ dolarlarına koşarken, Kabil'in çöküş haberiyle dolar güçlendi. Ancak ABD yetkilileri tarafından pandemi çöküşünden sonra ABD ekonomisini canlandırmak için uygulanan parasal patlama ve mali teşvik, işe yaramayacak. Bidenomics'in ‘şeker patlaması’ndan sonra, ABD sermayesinin kârlılığı düşüşünü sürdürecek, yatırım ve üretim zayıflayacaktır. ABD enflasyonu da düşmezse, dolar daha fazla baskı altına girecek. Leon Troçki'nin bir alıntısını çarpıtmak gerekirse, 'dolar dünya ekonomisiyle ilgilenmeyebilir, ancak dünya kesinlikle dolarla ilgileniyor'.