Çin'in Üçüncü Genel Oturumu

Çin Komünist Partisi'nin (ÇKP) Üçüncü Genel Oturumu geçen hafta sona erdi. Üçüncü Genel Oturum, ÇKP Merkez Komitesi'nin 364 üyeden oluşan ve Çin'in önümüzdeki birkaç yıl için ekonomi politikasını tartıştığı bir toplantıdır. Çin tek partili bir devlet olduğu için, aslında bu toplantı hükümetin ve özellikle de Başkan Xi'nin politikalarını belirler. Üçüncü Genel Oturum'dan Çin'in ekonomi politikaları hakkında ne öğrendik?

Zaten bilmediğimiz pek bir şey değil. Devlet medyasında yer alan açıklamaya göre Genel Oturum, ekonomi politikasının Çin tarzı yeni bir "bilimsel ve teknolojik devrim ve endüstriyel dönüşüm" turunu gerçekleştirmeye odaklanması gerektiği konusunda mutabık kaldı. Önümüzdeki on yılda "eğitim, bilim ve teknoloji ve yetenekler Çin'in modernleşmesi için temel ve stratejik destektir."

Görünen o ki, ÇKP liderleri ekonomik büyümeyi sürdürmek ve ilan ettikleri tüm sosyal hedeflere “kaliteli büyüme” adını verdikleri yolla ulaşmak istiyorlar. Kırsal kesimden bol miktarda işgücünün imalat, emlak geliştirme ve altyapı alanlarında çalışmak üzere şehirlere gelmesi yoluyla ekonominin genişlemesi sona ermiştir. Bu bir süredir devam ediyor. Kentleşme yavaşlıyor.

Bunun yerine, Çin ekonomisi esas olarak sanayi ve ihracata yönelik sektörlerdeki üretken yatırımlardaki büyük artış sayesinde yükselişe geçmiştir. Ancak 2008-9'daki Büyük Durgunluk'tan bu yana bu da bir şekilde zirveye ulaştı. O zamandan bu yana büyük ekonomilerde yaşanan küresel ekonomik yavaşlama ve durgunluk - benim Uzun Depresyon olarak adlandırdığım - Çin'deki ekonomik büyüme oranını da etkilemiştir. Dünya ticaretindeki büyüme durgunlaştı ve Çin'in payı da azaldı.

BÜYÜMEDE ABD’Yİ İKİYE KATLIYOR

Çin'in reel GSYH büyümesi Büyük Durgunluk'tan bu yana yavaşlamış olsa da, ekonomi hala yılda yaklaşık yüzde 5 oranında, en büyük yedi kapitalist ekonomi arasında en iyi performans gösteren ABD ekonomisinin iki katından daha hızlı bir şekilde büyümektedir.

Ancak büyümenin yavaşlamasının diğer nedenleri arasında kırsal kesimdeki işgücünün göreceli olarak tükenmesi ve aynı zamanda gayrimenkule yapılan verimsiz yatırımların artması yer almaktadır. Daha önceki birçok yazımda da belirttiğim gibi, bu durum Çin hükümetinin 1990'larda hızla kentleşen nüfusun konut ihtiyacını özel sektör aracılığıyla karşılamaya çalışarak yaptığı büyük politika hatasının bir sonucuydu: yani ipotekle finanse edilen ve özel müteahhitler tarafından inşa edilen satın alınacak evler. Batı'da kullanılan bu konut modeli 2008'deki küresel mali çöküşü tetikledi ve sonunda Çin'de de benzer bir emlak çöküşüne yol açtı.

Ancak Üçüncü Genel Oturum için kilit konu “demografik zorluk.” Diğer pek çok ülke gibi Çin'in nüfusu da önümüzdeki nesil boyunca azalacak ve çalışma çağındaki nüfusu da düşecektir. Ekonomik büyüme ve yaşam standartlarının daha da iyileştirilmesi, giderek artan bir şekilde işgücünün verimliliğinin artırılmasına bağlı olacaktır.

Daha önceki yazılarımda bunun başarılmasının son derece mümkün olduğunu savunmuştum. Dallas Federal Rezerv Bankası, Çin'in “toplam faktör verimliliğinin” (inovasyonun kaba bir ölçüsüdür) yılda yüzde 6 oranında arttığını, ABD'de ise düştüğünü göstermektedir. Daha yavaş bir büyüme ama yine de G7 ekonomik büyümesinden çok daha hızlı ve teknolojik başarıya dayalı.

ÇÖZÜM NE OLMALI?

Ancak Batı medyası ve ana akım ekonomistler Çin ekonomisinin derin bir sıkıntı içinde olduğunu savunmaya devam ediyor. İşte İngiliz Financial Times gazetesinin değerlendirmesi: "Çin'in büyümesi işsiz gençler ordusuna iş sağlamak için çok yavaş. Üç yıldır devam eden emlak çöküşü kişisel servete darbe vuruyor. Trilyonlarca ABD doları tutarındaki yerel yönetim borcu Çin'in yatırım motorlarını tıkıyor. Hızla yaşlanan bir toplum, sağlık ve emeklilik yüklerini arttırıyor. Ülke deflasyonla flört etmeye devam ediyor."

Bu konuları tek tek ele alabilirdim. Ancak bunu daha önceki birçok yazımda zaten yapmıştım. Genç işsizliğinin boyutunun ciddi bir sorun olduğunu söylemek yeterli olacaktır. Mevcut istihdam hala daha düşük ücretli ve daha az vasıflı işlerde yoğunlaşırken, iyi ücretli yüksek teknolojili işler arayan genç mezun öğrenciler arasında keskin bir uyumsuzluk vardır. Bu, gelişmiş kapitalist ekonomiler de dahil olmak üzere pek çok ekonomide yaşanan bir sorundur. Bana göre çözüm, yüksek teknoloji sektörlerinin genişletilmesi ve aynı zamanda diğer işler için yeniden eğitim verilmesidir.

FİYATLARIN DÜŞMESİ KÖTÜ BİR ŞEY DEĞİL

Emlak piyasasındaki çöküş çok şiddetli olmuştur. Ancak emlak fiyatlarının keskin bir şekilde düşmesi ve böylece konutların daha uygun fiyatlı hale gelmesi kötü bir şey değildir. Bu noktada çözüm daha fazla özel konut inşası değil, kamu konutlarının genişletilmesi olmalıdır. Borç meselesine gelince, Çin'in kaldıraç oranlarının geçtiğimiz on yıllarda yükseldiği doğrudur, ancak özellikle borçların çoğu yerel yönetim sektörlerinde yoğunlaştığı ve bu nedenle merkezi hükümet tarafından kurtarılabildiği için yönetilebilir durumdadır. Ayrıca Çin'in bir devlet bankacılık sistemi, devlete ait şirketleri ve herhangi bir zararı karşılayacak devasa döviz rezervleri var.

FT'ye göre Çin'de tüketici fiyatlarının düşmesi kötü bir şey. Ancak temel alışverişlerin ucuzlaması o kadar kötü mü? Son iki yılda Batı ekonomilerini ve hane halklarını tüketen enflasyonist artışa katlanmak daha mı iyi?

FT ve Batılı ekonomistler tarafından sürekli olarak dile getirilen bir diğer eleştiri de şudur: "Pekin, büyüme modelini yatırım ve ihracata aşırı bağımlılıktan uzaklaştırarak hane halkı tüketimine doğru yeniden yönlendirme sözü verdi. Batılı hükümetler uzun zamandır bunun Çin'in devasa ticaret fazlasını azaltmaya yardımcı olacağını ve küresel talebi canlandıracağını umuyordu."

Ancak "Çin yeniden dengeleme vaatlerini yerine getirememekle kalmadı, aslında geriledi." FT'ye göre "Genel Oturum bildirisi tüketici harcamalarını artırma ya da ekonomiyi yatırım ve ihracattan uzaklaştırarak yeniden dengeleme sözü vermiyor."

FT daha sonra Donald Trump'ın 2025'te yeniden başkanlığı kazanması halinde hızlanması muhtemel ABD gümrük vergisi savaşından Çin'i sorumlu tutmaya devam ediyor. "Xi ve politbürosu, Çin'in ticari dengesizliklerinin giderek daha kışkırtıcı bir mesele haline geldiğinin farkına varmalı. Aylık ticaret fazlası Haziran ayında tüm zamanların rekoruna ulaştı. ABD başkanlığı döneminde Çin'den ithal edilen mallara ağır gümrük vergileri uygulayan Donald Trump'ın yeniden yükselişe geçmesi, üzerinde düşünülmesi gereken bir konudur."

Görünüşe göre ticaret savaşının suçlusu Çin, ABD hükümetinin Çin'in ihracat başarısını ve teknolojik ilerlemelerini engelleme girişimleri değil.

TÜKETİCİ HARCAMALARINI ARTIRMAK

Batılı medya ve ekonomistler bir kez daha “yeniden dengelenmeyi”, yani mevcut yatırım odaklı, ihracata yönelik, devlet güdümlü ekonomiden tüketici güdümlü, özel sektör güdümlü bir ekonomiye geçişi savunuyor. Cornell Üniversitesi'nde ticaret politikası profesörü ve Uluslararası Para Fonu'nun Çin bölümünün eski Başkanı Eswar Prasad, "Çin ekonomisi çöküyor" dedi. "Harcamaları canlandırmak için daha fazla teşvike ve Çin'de özel sektör güvenini canlandırmak için ekonomik revizyonlara acilen ihtiyaç var" dedi.

Ancak bana göre, tüketici harcamalarını artırmaya ve özel sektörü genişletmeye çalışmak Üçüncü Genel Oturum'un hedeflemesi gereken şey değil. Aslında Üçüncü Genel Oturum açıklaması bize Çin'de hala Sovyetler Birliği'ndeki gibi merkezi bir planlama değil, pek çok sektör için hedeflerin belirlendiği “gösterge niteliğinde bir planlama” olduğunu hatırlatıyor.

Açıklamada şöyle deniyor: "14. Beş Yıllık Plan'ın uygulanmasını özetlemeli ve değerlendirmeli ve 15. Beş Yıllık Plan'ın erken planlamasında iyi bir iş çıkarmalıyız." Çin hızla yüksek katma değerli teknoloji sektörlerine dayalı bir 'yeni ekonomi' geliştiriyor. Bu sektörler son yıllarda GSYİH büyümesini önemli ölçüde geride bıraktı. 2017 ve 2023 yılları arasında yeni ekonomi yılda ortalama yüzde 10,2 oranında büyümüştür ve bu oran yüzde 5,5'lik ortalama genel GSYH büyümesinden çok daha hızlıdır.

‘TEKNOLOJİ MİLYARDERLERİ Mİ YÜKSEK TEKNOLOJİ Mİ?’

Asian Times'daki bir yazıda belirtildiği gibi: "Batı iş dünyası basını tarafından sıkça dile getirilen bir söylem, Çin'in sübvanse edilen endüstrilerinin karlı olmadıkları için hissedar değerini yok ettiğidir - konutlardan hızlı trenlere, elektrikli araçlardan güneş panellerine (en son The Economist'in 'çöküşünün' konusu). Ancak Çin'in BYD ve Jinko Solar'dan (ve ABD'nin Tesla ve First Solar'dan) istediği trilyon dolarlık piyasa değeri olan hisse senetleri değil, uygun fiyatlı elektrikli araçlar ve güneş panelleri olmalıdır.

Aslında, mega-cap değerlemeleri bir şeylerin ciddi şekilde ters gittiğini gösteriyor. Gerçekten teknoloji milyarderleri mi istiyoruz yoksa gerçekten teknoloji mi istiyoruz? Değer yok edilmiyor; tüketicilere daha düşük fiyatlar, daha yüksek kalite ve/veya daha yenilikçi ürün ve hizmetler olarak geri dönüyor." Bu durum çevre yatırımlarında çok net bir şekilde görülüyor. Çin'in karbon yoğunluğu daha önce görülmemiş bir hızla düşmüştür.

Asian Times yazarının ifade ettiği gibi: "Ekonomik başarı nedir, değer yaratmak nedir? Belki de trilyon dolarlık şirketler ve milyarder CEO'lar yerine insanların yaşamlarında en somut iyileştirmeleri sağlayan yaklaşım budur."