Dolar hakimiyetinin sonu mu?
Geçen yaz ABD Afganistan'dan kaçtığı zaman ABD dolarının öngörülebilir gelecekte baskın dünya para birimi olmaya devam edeceğini, ancak diğer para birimlerine kıyasla göreli düşüşte olduğunu savunmuştum. Esasında ABD emperyalizmi yakın zamandan beri değil, 1970'lerin ortalarından bu yana diğer rakip ekonomilere kıyasla göreceli olarak düşüşte.
Rusya'nın Ukrayna harekatı, bu tartışmayı küresel sermayenin ana akım ekonomistleri ve stratejistleri arasında yeniden gündeme getirdi. ABD dolarının hakimiyetinin azalacağı ve dünya ekonomisinin iki bloğa bölüneceği konuşuluyor: Batı ve Doğu. Batı ABD, Avrupa ve Japonya; Doğu ise Hindistan ile birlikte Rusya ve Çin'in “otokratik” rejimleri. Ancak bu, para birimlerinin ve sermaye akışlarının yeniden yapılandırması anlamına mı geliyor?
ÇİN YUANININ YÜKSELİŞİ
Emperyalist güçler, “Batı” tahakkümüne direnen “gelişen” ekonomiler ve sistemin çeperindeki yoksul ülkeleri kapsayan daha geniş dünya arasındaki rekabet mücadelelerindeki yeni gelişmelerin geleceğine ve sonuçlarına bakalım.
ABD emperyalizminin Rusya ve Çin gibi uluslararası rakipleri, düzenli olarak yeni bir uluslararası mali düzen çağrısında bulundular ve mevcut küresel para rejiminin zirvesinde bulunan doların yerini almaya çalıştılar. 2016 yılında yuanın IMF'nin özel çekme haklarına sahip para birimi sepetine eklenmesi, Çin’in milli para biriminin artan uluslararası kullanımının önemli bir küresel kabulünü temsil ediyordu. Ve Ukrayna ihtilafı, neticede ticaret ve para piyasalarında dolar ve avroya erişimlerini azaltacak ciddi ve uzun süredir devam eden yaptırımlarla karşı karşıya bıraktığı için Rusya ve Çin'in bu hamlesini açıkça hızlandıracaktır.
Ancak uluslararası piyasalarda ABD dolarına hala gerçek bir alternatif yok. Birincisi, uluslararası para metası olarak altına dönüş mümkün değil. Ayrıca kripto para birimleri gibi diğer potansiyel parasal varlıklarla birlikte değişken bir gelecek olsa da IMF tarafından oluşturulan Özel Çekme Hakları (SDR'ler) şekliyle uluslararası paranın rolü asgari düzeydedir.
Ve ABD doları (ve daha az ölçüde avro) uluslararası ödemelerde baskın olmaya devam ediyor.
DOLARIN YERİNİ ALAN KÜÇÜK PARA BİRİMLERİ
Bununla birlikte, yakın tarihli bir IMF çalışma belgesi önemli bir eğilimi ortaya koymaktadır. ABD dolarının yerini yavaş yavaş avro, yen ve hatta Çin yuanı değil, bir grup küçük para birimi alıyor. IMF'ye göre, merkez bankalarının ABD doları cinsinden tuttukları rezervlerin payı yüzyılın başından bu yana 12 puan düşerek 1999'da yüzde 71'den 2021'de yüzde 59'a düştü. Bu düşüşe, ABD doları, avro, Japon yeni ve İngiliz sterlininden oluşan ‘büyük dörtlü’ dışında kalan, IMF'nin 'geleneksel olmayan rezerv para birimleri' olarak adlandırdığı para birimlerinin, yani Avustralya doları, Kanada doları, Çin renminbi, Kore wonu, Singapur doları ve İsveç kronu gibi para birimlerinin payındaki yükseliş eşlik etti.
IMF, geleneksel olmayan para birimlerine geçişin geniş tabanlı olduğunu tespit etti: "Portföylerini bu yönde değiştiren 46 aktif çeşitlendirici belirledik, öyle ki rezervlerinin en az yüzde 5'ini geleneksel olmayan para birimlerinde tutuyorlar." IMF'nin 'fazla' olarak adlandırdığı, yani herhangi bir ticaret veya döviz kriziyle başa çıkmak için gerekli olanın üzerinde döviz rezervleri oluşturan ülkeler, bu fazlalığı giderek daha fazla 'dört büyük' para birimi olan dolar, euro, sterlin ve yen'den uzaklaştırıp diğer küçük para birimlerine dönüştürüyorlar. IMF, fazla döviz rezervlerinin şimdi (Çin dahil) 1,5 trilyon dolara veya emperyalist olmayan ekonomilerdeki toplam rezervlerin %25-30'una ulaştığını tahmin ediyor.
Bir de 'fazla' rezervi olmayan, tam tersine kıt dolar döviz rezervine sahip ülkeler var. Bunlardan bazıları, kripto para birimleri (El Salvador ve Nijerya) gibi alternatif para birimlerine de başvurdu. Örneğin, bir yıl önce El Salvador, Bitcoin'i yasal ihale olarak kabul etti ve şimdi Bitcoin ile ödenecek bir devlet tahvili ihraç ettiğini duyurdu. Bu sözde 'volkan' tahvilleri (El Salvador volkaniktir), sonunda tahvilleri beş yıl içinde dolara satarak hükümet ve yatırımcılar için fon sağlamak üzere tasarlanmıştır. Tabii ki, hepsi o zamana kadar yükselen Bitcoin dolar değerine bağlı. Ancak geçen yıl Bitcoin'in dolar kurundaki oynaklığa dikkat edin.
PARÇALI BİR REZERV DÜZENİ
Bütün bunlar, Ukrayna savaşından sonra uluslararası para gücündeki kaymanın, çoğu kişinin iddia ettiği gibi bir Batı-Doğu bloğuna değil, bunun yerine para rezervlerinin parçalanmasına doğru olacağını gösteriyor. IMF'den alıntı yapmak gerekirse: "Doların hakimiyeti sona ererse (bu tahmin değil, bir senaryo), o zaman dolar, esas rakipleri tarafından değil, geniş bir alternatif para birimi grubu tarafından düşürülebilir". Bu, dünya barışı ve dünya kapitalist ekonomisinin sorunsuz genişlemesi açısından Batı ve Doğu arasındaki büyük bir bölünmeden daha kötü sonuçlar doğurabilir. Gerçekten de, emperyalist ekonomilerin, özellikle de ABD'nin, dünya para piyasaları üzerindeki kontrolünü kaybedebileceği neredeyse anarşik bir para durumunu ima ediyor.
YENİ BİR BRETTON WOODS MÜMKÜN MÜ?
Bu aynı zamanda, küresel para, ticaret ve finansta yeni bir eşgüdümlü dünya düzeni için Keynesyen umutların terk edildiğini ima ediyor. UNCTAD'ın (Birleşmiş Milletler Ticaret ve Kalkınma Konferansı) solcu ekonomistleri Kevin Gallagher ve Richard Kozil-Wright, The Case for a New Bretton Woods adlı yeni bir kitapta, hükümetlerin COVID sonrasında geniş kapsamlı uygulama yapma fırsatına sahip olduğunu savunuyorlar. “Covid sonrası müreffeh, adil ve sürdürülebilir bir dünya ekonomik düzenini teşvik etmek için kuralları (cesurca) yeniden yazmak için reformlar - 21. yüzyıl için bir Bretton Woods anı” veya “iklim kaosu ve siyasi işlev bozukluğu tarafından yutulma riskini alıyoruz”.
Yazarlar, ülkelerin izleyeceği uyumlu ticaret ve sermaye akışları için uluslararası kurallar belirleyen Keynes esinli Bretton Woods anlaşmasına dönüyor. Bretton Woods, görünüşe göre 1945 sonrası ilk iki on yıllık refah ve büyümede büyük bir başarıydı. Yazarlar, büyük finans kapitalin anlaşmaya dahil olmadığını, bunun yerine ABD Başkanı Roosevelt tarafından 1930'ların Büyük Buhranı'nı sona erdirmek için başlatılan çok başarılı istihdam ve büyüme (Yeni Düzen) programının uluslararası bir devamı, “Washington’un Yeni Düzen uluslararasılaştırma girişimi” olduğunu düşünüyorlar. Gallagher ve Kozul-Wright, “Yeni Düzen programı yalnızca altın standardını terk etmekle kalmadı, aynı zamanda müdahaleci bir kamu politikası gündemini destekleyerek hem yurtiçinde hem de yurtdışında finansal seçkinleri hedef alarak daha geniş liberal uluslararası gündemden koptu ve alternatif bir anlatıya kapı araladı.” Yazarlar, bundan sonra dünya ekonomisinin uyumlu ve hatta genişlemesini sağlamak için geri dönmemiz gereken modelin bu olduğunu iddia ediyorlar. “Gezegenimizin geleceğiyle ilgilenen hiç kimsenin kaçırmayı göze alamayacağı bir değişim planı sunuyor.”
Ne yazık ki, bu "plan" 21. yüzyılda hayata geçmeyecek - tam tersi. Bretton Woods anlaşması ancak 1944'te ABD dünyaya hükmettiği ve uluslararası ticaret, ödemeler ve para birimi kontrollerinin şartlarını dikte edebileceği için mümkün oldu. Ve 1944'ten sonraki ilk yirmi yıl, büyük ekonomilerde, tüm katılımcıların küresel olarak (Bretton Woods'da söz hakkı olmayan Üçüncü Dünya olarak adlandırılan ülkeler pahasına) ucuz emeğin ganimetlerinden ve savaş sırasında geliştirilen yeni teknolojilerin tanıtılmasından (eşit olmayan bir şekilde) kazanmalarına izin veren yüksek bir sermaye karlılığı dönemiydi.
‘ALTIN ÇAĞ’DAN FARKLI KOŞULLAR
Ancak Marksist teorinin kanıtladığı gibi, bu "altın çağ", sermayenin karlılığı düşmeye başladığında ve ABD'nin ticaret ve sermaye akışlarındaki hakimiyeti azalmaya başladığında devam edemezdi. Bretton Woods'un sonu, küresel sermaye için değişen koşulların bir ürünüydü. Bunun nedeni, ekonomik ideolojinin Keynesyen uluslararası makro yönetimden para birimleri ve ticarette "neoliberal" serbest piyasalara geçiş yapması değildi. Ekonominin ve politikacıların ideolojisini “serbest piyasalara”, dalgalı para birimlerine ve ticaret ve sermaye akışlarının kuralsızlaştırılmasına (küreselleşme) zorlayan ekonomik koşullardaki değişiklikti.
21. yüzyılda yeni bir 'Bretton Woods'un yeniden canlanması mümkün değil. Şartları başkalarına dikte edebilecek baskın bir ekonomik güç giderek yok oluyor. Ve bu, tüm büyük ekonomilerin paylaşabileceği yüksek kârlılığın 'altın çağı' değil. Aksine, büyük ekonomilerde sermayenin kârlılığı, 50 yılın en düşük seviyelerine yakın ve dünya kapitalist piyasalarında dört büyük para biriminin egemenliği (IMF'nin önerdiği gibi) sayısız küçük para birimi rejimine bölünüyor.
Beni yanlış anlamayın, dolar hala dünya piyasalarında sürücü koltuğunda oturuyor. Gerçekten de küresel durgunluklarda ve jeopolitik krizlerde dolar, dünyanın emtia para birimi olarak altının yanı sıra fiat para birimleri arasında en güçlüsü haline gelir. Ve bu, özellikle faiz oranlarının ABD'de diğer büyük ekonomilerden daha fazla artmaya hazır göründüğü durumlarda geçerlidir.
Şimdiki fark, yükselen faiz oranlarının ve güçlü bir doların daha uyumlu bir kapitalist dünya ekonomisini müjdelememesi, bunun yerine küresel olarak daha zayıf ve en yoksul ülkeler için bir felaketin habercisi olmasıdır. Dünya Ticaret Örgütü tarafından, kaybedilen ticaret ve teknoloji yayılımının dinamik etkisinin ölçülmesine dayanan yakın tarihli bir araştırma, “küresel ticaret sisteminin iki bloğa – ABD merkezli ve Çin merkezli bir bloğa – ayrılma olasılığının, 2040'ta küresel refahı, yaklaşık yüzde 5'lik bir taban çizgisine kıyasla azaltacağını saptadı. Kayıplar, ticaretten kaynaklanan pozitif teknoloji yayılmalarından en çok yararlanan düşük gelirli bölgelerde en büyük (yüzde 10'dan fazla) olacaktır”. Daha da parçalanmış para dünyasında en yoksul ekonomilerin alacağı zararın daha da büyük olacağından kuşkulanıyorum.