ABD’nin kar oranı ve kapitalizmin hikayesi

ABD, en önemli kapitalist ekonomi olduğu ve genellikle küresel kapitalizmdeki eğilimleri belirlediği için kâr oranının analizi önem taşıyor. Ayrıca en iyi ve kapsamlı analizler de ABD için mevcut. Elimizde artık 2021 yılının resmi ulusal verileri bulunuyor.

Marx’a göre kâr oranını ölçmenin birçok yolu vardır. Ben kar oranını, bir ekonomideki toplam artı değere karşılık üretimde kullanılan toplam özel sermayeye bakarak ölçmeyi tercih ediyorum. Marx’ın orijinal s/(C+v) formülüne mümkün olduğunca yakın olmak için, burada s = artı değer; C = sabit sermaye - hem sabit varlıkları (makine vb.) hem de döner sermayeyi (hammadde ve ara bileşenler) içermelidir; ve v = ücretler veya çalışan maliyetleri. Hesaplamalarım, İsveç’ten Anders Axelsson tarafından derlenen ve yöntemimi açıklayan mükemmel kılavuza başvurularak tekrarlanabilir ve kontrol edilebilir.

TÜM EKONOMİ ÖLÇÜSÜ

Hesaplamama ‘tüm ekonomi’ ölçüsü diyorum, çünkü (s) artı değeri hesaplamak için amortisman ve çalışan tazminatı sonrası toplam milli gelir; (C) sabit sermaye için net konut dışı özel sabit varlıklar (yani bu devlet, konut ve gayrimenkulü hariç tutar); ve (v) değişken sermaye için çalışan tazminatına dayanmaktadır. Ancak yukarıda da belirtildiği gibi, kar oranı sadece kurumsal sermaye üzerinden ya da sadece kurumsal sermayenin finansal olmayan sektörü üzerinden ölçülebilir. Ayrıca karlar vergi öncesi veya sonrası olarak ölçülebilir ve sabit sermayenin sabit kısmı ‘tarihi maliyet’ (orijinal satın alma maliyeti) veya ‘cari veya ikame maliyet’ (şu anki değeri veya varlığın şu anki yerine konmasının maliyeti) temelinde ölçülebilir.  Ayrıca sabit varlıklara (makineler, ofisler vb.) ek olarak döner sermayeyi de (bir üretim döneminde kullanılan hammaddeler ve bileşenler) içerebilir.

Marksist ölçümlerin çoğu, “çalışan tazminatı”nın (ücretler artı sosyal yardımlar) yatırılmış sermaye stoku değil, yılda birden fazla kez devredilen bir dolaşım sermayesi akışı olduğu ve bu devir hızının mevcut verilerle kolayca ölçülemeyeceği gerekçesiyle değişken sermayenin herhangi bir ölçüsünü genellikle hariç tutar. Dolayısıyla, Marksist kâr oranı ölçümlerinin çoğu sadece s/C’dir.  Ancak bazı Marksistler, dolaşımdaki sermayenin ve değişken sermayenin devir hızını ölçmek için girişimlerde bulunmuşlardır, böylece bunlar paydaya dahil edilebilir ve böylece Marx’ın orijinal formülü s/(C+v)’ye geri dönülebilir.

KAR ORANININ DÜŞME EĞİLİMİ

Eskiden ABD’nin kar oranını tüm ekonomi ve sadece şirketler sektörü için yıllık olarak kendim hesaplardım. Ancak artık Deepankur Basu ve Evan Wasner tarafından sadece şirketler sektörü için hazırlanan ve benim kâr oranını ölçme yöntemime benzeyen mükemmel veri tabanını kullanabiliyoruz. Onların sonuçlarında kar oranının düştüğü ve yükseldiği yerleri vurguladım. Aşağıdaki grafik ABD’nin 2021 yılına kadar reel sektördeki kar oranını göstermektedir.

Dikkat edilmesi gereken ilk husus, Marx’ın kâr oranının düşme eğilimine ilişkin yasasının ABD kâr oranındaki eğilim tarafından doğrulanmasıdır. Bu oran 1945-2021 döneminde yüzde 27 düşmüştür. Ayrıca 1965-82 yılları arasında karlılıktaki yüzde 23,2’den yüzde 13,5’e büyük düşüşü de fark edebiliriz. Ve neoliberal dönem olarak adlandırılan 1982’den 2006’ya yüzde 175’e varan bir toparlanma tespit edebiliriz. Bundan sonra kar oranı kademeli olarak, ancak bir dizi patlama ve çöküşle, benim Uzun Depresyon dönemi olarak adlandırdığım dönemde yüzde 16.3’e düşüyor.

Bu ölçümden de fark edeceğiniz üzere, ABD şirketlerinin kar oranı 1982’deki dip noktasından 2006’da zirveye kadar yükselmiştir. Dolayısıyla, bazılarının yaptığı gibi, ABD’nin kar oranı 2006’da son 25 yılın en yüksek seviyesine ulaştıysa, Marx’ın yasasının 2008-9’daki Büyük Durgunluğun altında yatan neden olamayacağı iddia edilebilir. Ancak kapitalist ekonominin ‘üretken’ kısmı olarak adlandırabileceğimiz (işçilerin kapitalistler için yeni değer yarattığı) kısmı için bir vekil olarak sadece finansal olmayan şirket sektörüne bakarsak, o zaman farklı bir hikaye ortaya çıkar. Marksist değer teorisine göre finans sektörü yeni bir değer yaratmaz; finans dışı (üretken) sektördeki emekten elde edilen kârdan pay alır. Ve özellikle 1997’den bu yana finans sektörü karlarındaki artış, 2006’ya kadar şirket kar oranını çarpıtmaktadır.

NEOLİBERAL DÖNEM VE FİNANS KÂRI ÇARPITMASI

Dolayısıyla, finans dışı kar oranına bakmak ABD kapitalist ekonomisinin temel sağlığı ile daha ilgilidir. Finansal karlardaki artış verilerden çıkarıldığında, finansal olmayan sektör karlılığının 2006’dan çok daha önce, 1997’de zirveye ulaştığını görüyoruz.

Bu grafiğin de gösterdiği gibi, son 75 yılda ABD’de finans dışı sermayenin kar oranında Marx’ın da belirttiği gibi döngüler halinde sürekli bir düşüş yaşanmıştır. Basu-Wasner kâr oranındaki yıllık ortalama düşüşü yüzde 0,42 olarak hesaplamaktadır. 1945 ve 2021 yılları arasında finans dışı kar oranı yüzde 32 düşmüştür. 

Savaş sonrası ABD kapitalizminin sözde ‘altın çağında’, finans dışı kar oranı çok yüksekti, ortalama yüzde 20’nin üzerindeydi ve 1945-1965 arasında yüzde 6 arttı.  Ancak daha sonra 1965 ve 1982 yılları arasında kar oranının yüzde 44 düştüğü karlılık krizi dönemi geldi. Bu durum 1974-5 ve 1980-2’de iki büyük çöküşe neden oldu ve kapitalizmin stratejistlerinin 1980’lerin başından itibaren özelleştirme, sendikaların ezilmesi, finansın kuralsızlaştırılması ve küreselleşme gibi ‘neoliberal’ politikalarla kar oranını eski haline getirmeye çalışmasına yol açtı. 

1982-97 yılları arasındaki ‘neoliberal’ dönemde finans dışı sektördeki kar oranı yüzde 34 oranında artmıştır, ancak 1997 yılındaki zirvede bu oran hala Altın Çağ ortalamasının altındadır. Ardından benim Uzun Depresyon olarak adlandırdığım yeni bir karlılık krizi dönemi geldi. 2008-9 Büyük Durgunluğunu ve tabii ki 2020’deki COVID çöküşünü içeren bu dönemde kâr oranı yüzde 15 düştü. 2020’de ABD’nin finans dışı sektöründeki kâr oranı 75 yılın en düşük seviyesine ulaştı. 2021’de bir miktar toparlanmasına rağmen hala pandemi öncesi 2019 oranının altında.

MARX HAKLI ÇIKTI

1965-82 karlılık krizinde, sermayenin organik bileşimi yüzde 29 artarken ve artı değer oranı yüzde 28 düşerken, finans dışı kar oranı yüzde 44 düşmüştür. Tersine, 1982’den 1997’ye kadar süren ve ‘neoliberal’ olarak adlandırılan dönemde, artı değer oranı yüzde 14 artarken, sermayenin organik bileşimi yüzde 15 düşmüş, dolayısıyla kar oranı yüzde 34 artmıştır. 1997’den bu yana ABD’nin kar oranı yüzde 15 civarında düşmüştür, çünkü sermayenin organik bileşimi yüzde 28 artarak artı değer oranındaki artışı (yüzde 8) geride bırakmıştır.  Başka bir deyişle, 21. yüzyılın ilk yirmi yılında ABD’li finans dışı sektör kapitalistleri işgücünü daha da fazla sömürdü, ancak bu kâr oranının düşmesini engellemeye yetmedi.  Dolayısıyla Marx’ın karlılık yasası, 1945-2021 döneminin tamamında olduğu gibi bu dönemlerin her birinde de sonuçlarla doğrulanmaktadır.

Birçok yerde sermayenin karlılığının kapitalist ekonominin sağlıklı bir durumda olup olmadığının ölçülmesinde kilit önem taşıdığını savundum. Eğer karlılık sürekli olarak düşerse, eninde sonunda kar kütlesi de düşmeye başlar ve bu da yatırımlarda bir çöküş ve durgunluk için tetikleyici olur. Verilerin ikna edici sonuçlarından biri de, ABD’de savaş sonrası yaşanan her ekonomik durgunluktan önce (ya da aynı döneme denk gelecek şekilde) kar oranında bir düşüş, kar artışında bir yavaşlama ya da kar kütlesinde düpedüz bir azalma yaşanmış olmasıdır. Bu, Marx’ın karlılık yasasından döngüsel olarak bekleyeceğiniz şeydir. Büyük Durgunluk ve 2020’deki pandemi çöküşünden önce (veya bunlara eşlik eden) karlılıkta ve kar büyümesinde özellikle keskin düşüşler yaşanmıştır.

YENİ BİR ÇÖKÜŞE DOĞRU

2020’deki pandemi çöküşünden sadece üç yıl sonra, bu yılın sonu olan 2022’de büyük ekonomilerin yeni bir çöküşe girmiş olması artık çok muhtemel görünüyor. Açıklanan son verilere göre ABD şirket karları 2022’nin 3. çeyreğinde düştü. Nitekim, finansal olmayan şirket karları çeyrekte yaklaşık yüzde 7 düştü. ABD şirket karları 2. çeyrekteki yıllık yüzde 7,7’den %4,4’e yavaşladı ve 2021 sonundaki yüzde 22’lik zirve yıllık büyümeden keskin bir düşüş gösterdi.  Finans dışı kârlar yıllık bazda yüzde 6,4’e geriledi.

Ücretler, ithalat fiyatları ve faiz maliyetleri artık satış gelirlerinden daha hızlı arttığı için bir kar daralması başlamıştır. Birim işgücü dışı maliyetler ve birim başına ücret maliyetleri artarken ve verimlilik durgunlaşırken, kar marjları (birim çıktı başına) yüksek bir seviyede zirveye ulaşmıştır. Pandemi sonrası kâr bolluğu sona ermiştir. Şirketlerin 2022 yılı kârlılığına ilişkin tam verileri elde ettiğimizde, 2023 yılında ABD’de yeni bir çöküşe girerken kârlılığın yeniden düşmüş olacağını bekliyoruz.