Avrupa sermayesini kurtarmak: Varoluşsal bir meydan okuma

Yaklaşık bir yıl önce Avrupa Birliği Komisyonu Mario Draghi'den Avrupa ekonomisinin geleceğine ilişkin önemli bir rapor yazmasını istedi. Draghi eski bir Goldman Sachs bankacısı, İtalyan merkez bankasının eski başkanı ve kısa bir süre İtalya başbakanlığı yapmadan önce Avrupa Merkez Bankası Başkanlığı yaptı. Dolayısıyla Komisyon'un gözünde, Avrupa sermayesini dünyanın geri kalanının gerisinde kalmaktan kurtarmanın yollarını aramak için biçilmiş kaftandı. Bu hafta Draghi'nin raporu yayınlandı. Bu, başlıca Avrupa ekonomilerinin ya durgunluk içinde olduğu (Almanya, İsveç, Avusturya) ya da durgunlaştığı (Fransa, İtalya) bir dönemde gerçekleşti. Neredeyse hiçbir AB ekonomisi yılda yüzde 1'den fazla büyümemektedir ve AB/EZ bölgesi ortalaması sadece + yüzde 0.2'dir.

Avrupa Rekabetçiliğinin Geleceği adlı rapor 600 sayfa uzunluğunda. Rapor, AB ekonomilerinin ABD ve Asya'ya kıyasla üretim ve verimlilik artışı, yaşam standartları ve teknik ilerleme konularında yaşadığı göreceli gerilemenin içler acısı ama doğru bir resmini çiziyor. Avrupa 1945'te halkını ve ekonomisini mahveden korkunç bir savaştan çıktı. Ancak 20. yüzyılın sonraki 50 yılında ekonomik olarak (en azından Avrupa'nın çekirdek ülkelerinde) hızlı bir toparlanma gösterdi ve sonunda Kuzey Amerika ve Japonya'daki üretim ve yaşam standartlarına rakip oldu. Bölgedeki ulusal ekonomileri birbirine entegre etmeyi ve kendi içinde daha fazla savaş çıkmasını önlemeyi amaçlayan yeni kurumlar kurdu. Raporda, "Avrupa modeli açık bir ekonomi, yüksek derecede piyasa rekabeti ve güçlü bir yasal çerçeveyi bir araya getiriyor" deniyor. Küresel GSYH'nin yaklaşık yüzde 17'sini oluşturan 440 milyon tüketici ve 23 milyon şirketten oluşan bir “Tek Pazar” inşa ederken, ABD ve Çin'de görülen gelir eşitsizliği oranlarının yaklaşık 10 puan altında bir oran elde etmiştir.

ÖNDE AMA KRİZ İÇİNDE

AB aynı zamanda yönetişim, sağlık, eğitim ve çevrenin korunması alanlarında da öncü sonuçlar elde etmiştir. “Hukukun üstünlüğü” ilkesinin uygulanmasında dünyanın en yüksek puan alan on ülkesinden sekizi AB üyesidir. Avrupa, doğumda beklenen yaşam süresi ve düşük bebek ölüm oranı bakımından ABD ve Çin'in önünde yer almaktadır. Avrupa'nın eğitim ve öğretim sistemleri, yetişkinlerin üçte birinin yüksek öğrenimi tamamlamasıyla yüksek eğitim başarısı sağlamaktadır. AB aynı zamanda sürdürülebilirlik ve çevre standartlarında dünya lideridir, karbonsuzlaştırmaya yönelik en iddialı küresel hedeflerle desteklenmektedir ve AB'nin yüzölçümünün dört katı olan 17 milyon kilometrekareyi kapsayan dünyanın en büyük münhasır ekonomik bölgesinden yararlanabilmektedir.

Ancak şimdi ciddi bir kriz içinde - gerçekten de Draghi durumu "varoluşsal bir meydan okuma" olarak adlandırıyor. Raporda Draghi, Avrupa'nın 21. yüzyıldaki göreceli ekonomik performansının üzücü hikayesini - aslında avro ortak para biriminin piyasaya sürülmesinden bu yana - istikrarlı bir şekilde anlatıyor. AB'nin ekonomik büyümesi son yirmi yılda ABD'ye kıyasla sürekli olarak daha yavaş seyrederken Çin hızla arayı kapatmaktadır. AB-ABD arasındaki GSYH farkı 2002'de yüzde 15'in biraz üzerindeyken 2023'te yüzde 30'a yükselmiştir. ABD'de nüfus artışı daha hızlı olduğu için kişi başına düşen GSYH'deki fark daha az açılmıştır, ancak bugün hala yüzde 34 gibi önemli bir orandadır. Bu farklı gelişmelerin ana itici gücü verimlilik olmuştur. ABD ile kişi başına düşen GSYİH'deki farkın yaklaşık yüzde 70'i AB'deki düşük verimlilikle açıklanmaktadır.

HIZLI BÜYÜME GERİDE KALDI

Birçok AB ekonomisi zenginleşmiştir ve dünya ticaretinin genişlemesine bağlıdır. Ancak dünya ticaretindeki hızlı büyüme dönemi geride kaldı: IMF, dünya ticaretinin orta vadede yılda sadece yüzde 3,2 oranında büyüyeceğini öngörüyor ki bu oran 2000-19 yılları arasındaki yıllık ortalama yüzde 4,9'un oldukça altında. Gerçekten de AB'nin dünya ticaretindeki payı, pandeminin başlangıcından bu yana kayda değer bir düşüşle azalıyor. Geçmişte Avrupa, ithal enerji talebini, 2021'de AB'nin doğal gaz ithalatının yaklaşık yüzde 45'ini oluşturan Rusya'dan bol miktarda boru hattı gazı tedarik ederek karşılayabiliyordu. Ancak Ukrayna'daki çatışmanın ardından bu ucuz enerji Avrupa için büyük bir maliyetle ortadan kalktı. AB bir yıldan fazla bir süre GSYİH büyümesini kaybederken, büyük mali kaynaklarını enerji sübvansiyonlarına ve sıvılaştırılmış doğal gaz ithalatı için yeni altyapı inşasına yönlendirmek zorunda kaldı. Enerji fiyatları zirve noktalarından önemli ölçüde düşmüş olsa da, AB şirketleri hala ABD'dekinin 2-3 katı elektrik ve 4-5 katı doğal gaz fiyatlarıyla karşı karşıya.

AVRUPA KONUMUNU KAYBEDİYOR

Draghi için en önemlisi, Avrupa'nın gelecekteki büyümeyi yönlendirebilecek ileri teknolojilerdeki konumunun azalıyor olması. Dünyanın en büyük 50 teknoloji şirketinden sadece dördü Avrupalı ve AB'nin teknoloji alanındaki küresel konumu giderek kötüleşiyor: 2013'ten 2023'e kadar küresel teknoloji gelirlerindeki payı yüzde 22'den yüzde 18'e düşerken, ABD'nin payı yüzde 30'dan yüzde 38'e yükseldi. Verimlilik artışında geride kalmak Avrupa sermayesinin geleceğine en büyük zararı veriyor. AB, tarihinde büyümenin artan nüfus tarafından desteklenmeyeceği ilk döneme giriyor. 2040 yılına kadar işgücünün her yıl yaklaşık 2 milyon kişi azalacağı tahmin ediliyor. Raporda yer almıyor ancak yakın zamanda yapılan yeni bir çalışma, Avrupa'nın yaşlanan nüfusunun "ekonomik büyüme için büyük rüzgarlara neden olacağını" ortaya koydu. Demografik değişim daha önce kişi başına ekonomik büyümeye olumlu katkıda bulunurken, önümüzdeki on yıllarda Avrupa'nın G4 ekonomilerinin büyüme oranını yılda yüzde 0,3 ila 1 puan azaltacaktır.

Draghi şu sonuca varıyor: "Büyümeyi desteklemek için üretkenliğe daha fazla eğilmemiz gerekecek. Ancak AB'nin 2015'ten bu yana ortalama verimlilik artış hızını koruması halinde, bu ancak GSYH'yi 2050'ye kadar sabit tutmaya yetecektir ki bu da AB'nin daha yüksek büyüme yoluyla finanse edilmesi gereken bir dizi yeni yatırım ihtiyacıyla karşı karşıya olduğu bir dönemde gerçekleşecektir."

YATIRIMLAR AZ

Sorun, düşük üretkenlik artışının üretken sektörlere, özellikle de yeni teknolojilere yapılan düşük yatırımlardan kaynaklanmasıdır. ABD ve Avrupa'da üretken yatırımların GSYH'ye oranı arasındaki fark her yıl GSYH'nin yaklaşık yüzde 1.5'i kadardır.

Rapor sadece bir notta, üretken yatırımlardaki bu farkın nereden kaynaklandığına dair Avrupa Yatırım Bankası (AYB) tarafından yapılan bir çalışmaya atıfta bulunmaktadır. Bu çalışma, AB'deki toplam yatırımın GSYH'ye oranının aslında ABD'dekinden ortalama olarak daha yüksek olduğunu göstermektedir. Bunun bir nedeni, 2010-19 arasındaki Uzun Depresyon yıllarında ABD GSYH'sinin AB'den daha hızlı yükselmiş olmasıdır. Dolayısıyla, ABD'deki yatırımlar AB'dekinden daha hızlı artmış olsa da, yatırımların ABD GSYH'sine oranı Avrupa'dakinden daha düşük kalmıştır. Ayrıca, reel yatırımlar için fiyat deflatörleri iki bölge için uygun şekilde karşılaştırıldığında ve gayrimenkul ve inşaat yatırımları hariç tutulduğunda (AB'de yatırımların yüzde 50'si, ABD'de ise yüzde 40'ı), 'üretken yatırım' oranlarındaki fark tersine dönmektedir. 2012-2020 döneminde ortalama olarak, reel anlamda ortalama açık GSYH'nin 2,6 puanıydı. Hollanda (2.7 puan), Almanya (2.8 puan), İtalya (4.0 puan), Fransa (2.5 puan) ve İspanya (4.3 puan) gibi bazı büyük ekonomiler de dahil olmak üzere on beş ülkenin ABD karşısında AB ortalamasından daha büyük bir yatırım açığı vardı - başka bir deyişle, Avrupa'nın çekirdeği.